本報訊
根據Bernstein Research說法，超微半導體(AMD)在人工智能(AI)市場原本就已經「缺乏競爭力」，而現在公司不但無法再向中國出售AI加速器，還要面對個人電腦(PC)業務的新壓力，「恐失AI夢。」
據《市場觀察》報道，Bernstein分析師Stacy Rasgon於22日給客戶的報告中指出，AMD的核心PC業務似乎受到通路效應衝擊，這與特朗普政府對全球供應鏈中「在中國製造」或「經由中國進出」的商品所加徵關稅有關。他表示，今年第一季的客戶出貨量甚至高於疫情泡沫期間，因許多企業為了搶在預期的關稅之前備貨，加快零組件採購與出貨。
另一項日益逼近的問題來自AMD主要對手英特爾。據悉，英特爾的客戶也在囤積PC庫存，但對AMD來說，「一個被逼入絕境、因此可能變得更積極的英特爾」是更大威脅。若AMD的客戶真的提前在上一季進行大量採購，那麼第二季銷售可能面臨下滑。同時，AMD還將在第二季認列一筆重大損失，這是因為新一輪美國對中出口管制，致使公司無法再銷售AI加速器芯片至中國。
Rasgon因這些新出口限制，下修了AMD第二季與2025年的營收與獲利預測。不過，由於PC製造商提前採購芯片，他也小幅上調了第一季預期。AMD將於5月6日公布第一季財報。Rasgon表示，「不幸的是，對AMD而言，原本就有些脆弱的AI前景，現在恐怕因新的中國制裁再度大幅削弱。」他目前預期，AMD第一季營收為713億美元，略高於先前的710億美元，預估每股盈餘93美仙，與FactSet市場共識一致。
但對於第二季，Rasgon將AMD營收預期由73.8億美元下修至67.9億美元。FactSet市場共識為72.5億美元。考慮到預期中的8億美元中國AI芯片庫存減損後，他預估第二季每股盈餘僅38美仙，原本預期為97美仙。Rasgon指出，對AMD來說，每損失10億美元的營收，就等於每股盈餘減少約25美仙。在2025全年預估方面，Rasgon現在預期AMD營收為286億美元，低於先前預估的310億美元；每股盈餘3.13美元，此前預估4.24美元。
Rasgon指出，相較於英偉達現有芯片產品，更不用說即將推出的BlackwellUltra和Rubin系列，他認為AMD的AI產品藍圖「仍缺乏競爭力」。
他維持對AMD股票「與大盤持平(Market-Perform)」評級，目標價為95美元。
