2025年，美元資產系統性貶值與中美貿易戰升級相互交織，宛如一場席卷全球的風暴，深刻且全面地重塑着全球經濟格局。在這一時期，美元指數跌破100這一重要的心理關口，黃金價格一路飆升，美債市場流動性風險日益凸顯。與此同時，中美博弈的戰場不斷拓展，從關稅戰蔓延至產業鏈、能源以及貨幣結算體系等多個關鍵領域。
一、美元資產貶值的動因、後果與趨勢
1. 現狀與特徵
美元資產貶值呈現出多維度的複雜特徵，廣泛涉及資本市場、貨幣體系及避險資產等多個層面。
資本市場方面，美股表現疲軟，科技巨頭們也未能幸免，特斯拉（Tesla）及蘋果也因為供應鏈瓶頸與通脹的雙重壓力而舉步維艱。美國家庭可支配收入人均按年下降1.5%，核心零售板塊承受巨大壓力，耐用品消費下滑8%，消費需求明顯萎縮。
貨幣體系面臨巨大壓力，美元指數失守100水平。中國稀土出口管制與美債收益率曲線倒掛，極大地削弱了美元的吸引力。與之形成鮮明對比的是，人民幣韌性不斷增強
避險資產趁勢崛起，即使通脹預期回落，資金依然大量流入黃金市場，推動黃金價格飆升。美債市場出現分化，10年期國債收益率曾突破4.5%，短期國債收益率受干預維持在3.9%。然而，6月將有6萬億美元債務到期，極有可能引發流動性危機。
2. 動因分析
美元貶值是內外因素共同作用的結果。從內部來看，美國財政赤字佔GDP 比重達6.3%，美債利息支出高得驚人；美聯儲資產負債表突破9萬億美元，量化寬鬆的空間變得極為有限。外部方面，中國減持7,590億美元美債，沙特推動人民幣結算佔比達到30%，這些都嚴重侵蝕了美元支付體系的根基。
二、地緣經濟重構下的貿易戰新格局
1. 美國內生困境
美國正面臨嚴重的財政壓力。美債收益率每上升1個百分點，聯邦利息支出就會每年增加650億美元，無疑擠壓了基建與民生預算。若中國拋售美債引發市場恐慌，借貸成本將飆升，財政赤字問題會更加嚴峻。
產業方面，農業和製造業都遭受重創。農業方面，對華大豆出口佔比從62%降至18%，愛荷華州失業率預計上升0.8個百分點；製造業中，科技企業研發支出縮減5至8%，汽車業利潤下滑12%，矽谷裁員規模或達7萬人。中小企業更是陷入危機，融資成本升至6.2%，破產率或創2008年以來新高。消費方面也持續惡化，關稅成本轉嫁使得耐用品消費萎縮8%，服務消費增速放緩至0.5%，零售額按年下降4.1%。
2. 中國戰略反制
中國以「三點一線」布局巧妙應對貿易戰。核心訴求明確，商務部要求「分階段取消對華單邊關稅」作為談判前提，採取「不接招、不對賭、不陪玩」的堅定策略。
在產業鏈上，對美光科技啟動安全審查，縮減稀土出口配額15%，波音訂單延緩致其股價下跌6.2%。同時，積極開拓替代路徑，對「一帶一路」國家出口增長9.2%，RCEP中間品貿易佔比升至43%，有效對沖了美國市場收縮（按年降7%）。
3. 全球能源與貨幣體系裂變
人民幣結算在全球能源貿易中崛起，佔比達21%，阿聯酋LNG協議價格較美進口低38%。沙特等產油國重新評估對美元結算依賴，大大削弱了SWIFT的主導地位。新興結算體系也在快速發展，伊朗、俄羅斯加速接入mBridge系統，2025年數字貨幣結算量或達3,200億美元，這讓美國能源企業成本增加 15%，頁岩油市場份額被擠壓3至4個百分點。
在當前複雜多變的國際形勢下，中美貿易戰的走向充滿了不確定性。但可以確定的是，雙方都需要不斷調整策略，在博弈中尋找新的平衡和發展機遇。
