ESG評級機構為新一代「看門人」覆蓋企業少違規逾11% 第三方付費添公信力

2025-04-23 15:00:00

全球對可持續發展和企業社會責任的重視日益提高，ESG評級機構正成為企業非財務信息披露的重要監督力量。一項近期在《Journal of Banking and Finance》發表的新研究《The Rise of ESG Rating Agenciesand Management of Corporate ESG Violations》發現，ESG評級機構的覆蓋不僅是「打分」這麼簡單，而是正在切實推動企業改進行為及減少違規。

理大學者分析近萬企業數據

該研究由來自香港理工大學會計助理教授向易及其合作者聯合完成，基於對2000年至2018年近萬家美國上市公司分析，聚焦4家全球主流的ESG評級機構，分別是ASSET4（現稱LSEG）、KLD、IVA和Sustainalytics。研究發現，一旦企業被這些評級機構納入覆蓋範圍，其ESG違規行為的發生概率平均下降8.77%，違規次數減少11.23%。

研究指出，有關影響在外部監督機制較弱的企業中尤為顯著，例如分析師關注度較低、媒體曝光有限、缺乏ESG治理結構（如ESG委員會）或多家評級機構評分一致度高的企業，表明ESG評級機構在「監管真空」中發揮了補位作用。

理大會計及金融學院助理教授向易的一項研究發現，ESG評級切實推動企業改進行為及減少違規。

提供持續及結構化外部監督

研究同時發現，被多家評級機構同時覆蓋的企業，其行為改善更為明顯。企業在環境污染、職場安全、消費者權益等高頻違規領域的改進尤為突出。這種約束力源於評級機構信息公開後的市場關注和聲譽壓力。相較於傳統監管機構或媒體曝光，ESG評級提供了持續性、結構化的外部監督。

不同於某些第三方服務由企業付費的模式，ESG評級機構的主要服務對象是投資者。這種不依賴被評企業付費的商業模式，也增強了其評級結果的客觀性和公信力。數據顯示，截至2018年，約有50.6%美國上市公司已被至少一家主要ESG評級機構覆蓋，而全面覆蓋4家評級機構的企業則不到3%。
研究也強調，企業若希望在這個信息透明度日益增強的資本市場環境中立於不敗之地，應積極提升自身的ESG治理水平，例如設立專責委員會、接受第三方審計、提升ESG信息披露質量等，都是應對評級機構「目光」與市場監督的有效路徑。

這項研究為政策制定者和投資者提供了重要證據，支持提升ESG信息披露標准和透明度的政策方向，也為企業敲響警鐘，因此ESG評級機構不僅是市場的「旁觀者」，更是引導企業走向可持續發展的「助推器」。