電動車電池巨頭寧德時代（3750）正在招股，首日認購熾熱，孖展額已凍資逾500億元。在一手難求之下，寧德時代更向港交所豁免回補機制（或稱回撥機制），為歷來罕見，散戶認購的公開發售比例只得7.5%，較一般熱門新股的50%有天淵之別，抽中難度大增。若以今年熱門新股蜜雪集團（2097）吸引近26.5萬名散戶計，平均每3名散戶爭奪1手寧德時代股份。
公開發售8.8萬手供散戶抽
寧德時代發行近1.18億股，發售價最高為每股263元，集資近310.1億元，若計及超額配股權最多集資約410億元。該股一手100股，入場費逾26,565元。是次香港公開發售比例僅佔7.5%，即可供認購的股數為884.21萬股（88,421手）。
寧德時代取得港交所豁免回補機制規限，當中承諾最終分配至公開發售的股份市值，須將不少於20億元，相等於是次發行股份約6.5%，至於目前公開發售比例則為7.5%。換言之，只要其公開發售並無出現認購不足的情況，香港公開發售的數目及百分比將不會發生變動。
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寧德：初步分配夠滿足公眾需求
該集團解釋，已適當考慮香港公眾投資者的利益，儘管並無任何回補機制，但初步分配足以滿足公眾投資者的需求；以及符合股東整體最佳利益，該豁免將允許在國際發售中向專業及機構投資者分配更多發售股份，此將有利於建立穩固而均衡的股東基礎，確保長期持股及短期流動性之間的平衡，並增強H股二級市場的穩定性。
回補機制豁免 寬鬆過改革建議
值得留意的是，港交所提出的《有關優化首次公開招股市場定價及公開市場的建議》諮詢期於今年3月中結束，當中建議兩大方案：
- 發行人可選擇將初步公開認購定為5%，而回撥上限由最高50%降至20%；
- 將初步公開認購定為至少10%，而沒有回補機制。
是次寧德時代的公開發售部份只佔7.5%，並沒有設回補機制，明顯較該兩個建議方案寬鬆。
快手亦有限度獲豁免
事實上，快手（1024）當年在港上市同樣豁免回補機制規限，其初步公開發售佔比為2.5%，遠低於寧德時代的7.5%，但快手仍設有一些有限度回補條件，最終因超購1,203倍，經重新分配後，公開發售股數增至6%。
盡抽原因一：基投護航上市難潛水
信誠證券聯席董事張智威預計，寧德時代最終孖展超購逾百倍，屆時將「一手難求」，建議投資者「盡量抽，但期望唔好咁高」，估計首日掛牌升幅少於10%，另在多名基投護航下，跌穿招股價的機會微小。
百倍孖展不再 乙組料較易中籤
張智威又指，乙組（認購額500萬元以上）頭的中籤率會較甲組（認購額500萬元或以下）尾高，因為在現時券商最多可借9成孖展下，較少人有足夠的資金抽乙組。
盡抽原因二：「入通」有炒作
輝立證券新股部經理陳英傑表示，該行已接獲寧德時代的「頂頭槌飛（認購額逾11.7億元）」，惟未有透露數量，又指由於憧憬該股被納入主要指數，加上其為行業龍頭，故受投資者青睞，加上現時中美關係「好返啲」，是一個上市好時機，有望再拉升其A股股價，進一步擴大H股較A股的折讓水平。
金利豐證券研究部執行董事黃德几建議投資者可以現金認購或借少量孖展抽，又預期該股很快便納入恒生指數、恒生綜合指數及港股通。
