美中兩國達成的最新貿易休戰協議，正為持續觀望的全球投資者掃除一大心理障礙，可能促使他們重新評估對中國市場的投資策略。儘管今年中國股市在政策支持與人工智能（Artificial Intelligence）熱潮下表現強勁，但外國投資者因擔憂通縮壓力、消費疲軟及貿易緊張局勢而保持謹慎。此次長達一年的休戰，雖然具體細節未完全打動市場，但關係回暖的信號本身，已足以鼓勵部分資金重新考慮這個被長期低配的市場。
休戰協議的有限影響
此次協議降低了部分關稅，放寬了稀土出口管制，並允許中國企業獲取部分美國技術。然而，分析師普遍認為，其最大的價值在於雙方展現的合作承諾，而非條款本身。紐約英仕曼集團（Man Group）的首席市場策略師胡珀（Kristina Hooper）指出，這項協議雖不會帶來戲劇性改變，但有助於緩解外國投資者對於「被迫撤資」的擔憂，任何關係回暖的跡象都是對投資中國的鼓勵。
外資的審慎態度與佈局
儘管中國藍籌股指數今年已上漲五分之一，香港恒生指數（Hong Kong Hang Seng index）更是以31%的漲幅領跑全球，但外資參與度有限且具選擇性。倫敦證券交易所集團（LSEG）理柏（Lipper）數據顯示，今年以來專注於中國的離岸股票基金淨流出39億美元。晨星（Morningstar）數據也表明，截至九月底，大型全球基金對中國的平均曝險僅為1.43%，遠低於其經濟體量。投資主要集中在人工智能和國家自給自足相關的領域，顯示出避險心態。
競爭與合作下的投資機遇
展望未來，即使美中競爭格局不變，投資機會依然存在。摩根大通資產管理（JP Morgan Asset Management）駐上海的全球市場策略師朱超平（Chaoping Zhu）認為，雙方都在努力強化自身供應鏈安全，這為各自國內的相關產業帶來了發展機遇。高盛（Goldman Sachs）則預測，在政策、增長和估值等多重因素推動下，中國內地和香港股市到2027年底仍有約30%的上漲潛力，頑固的「中國折扣」意味著當前估值並未過高。
投資者仍需保持謹慎
儘管前景趨於樂觀，但沒有人認為貿易戰已宣告結束。渣打銀行（Standard Chartered）駐新加坡的外匯策略師迪維亞（Devesh Divya）提醒，市場對這種「不穩定的平衡」能持續多久仍持懷疑態度，企業在擴張和投資時面臨的困難環境並未完全改變。因此，投資者在增加中國資產配置時，仍應保持謹慎。
封面來源：美聯社
