根據美聯儲的最新數據，美國家庭在股票市場的投資佔其金融資產的比例已達到45%的歷史新高。儘管在人工智能熱潮的推動下，股市的上漲提振了許多人的賬戶餘額，但經濟學家們普遍發出警告，稱這種前所未有的持股集中度是一個「鮮紅的警示信號」，意味著一旦市場回調，對家庭財務和整體經濟的衝擊將遠超以往。
超越網絡泡沫時代的風險
據CNN報道，當前美國家庭對股市的投入程度，甚至已經超過了1990年代末互聯網泡沫破滅前的頂峰時期。Capital Economics的首席市場經濟學家希金斯（John Higgins）指出，這一歷史對比「應該敲響警鐘」。其他分析師也認為，歷史數據表明，當持股比例達到創紀錄高位時，市場未來回報率低於平均水平的可能性和整體下行的風險都會增加。
AI驅動下的集中化市場
今年的股市上漲主要由人工智能（AI）熱潮以及少數幾家大型科技股的強勁表現所驅動。被稱為「七巨頭」的科技公司（包括Alphabet、亞馬遜、蘋果、Meta、微軟、英偉達和特斯拉）貢獻了標準普爾500指數（S&P 500）今年以來超過四成的漲幅，其市值總和已佔該指數的34%。這種高度集中的市場結構意味著，廣大投資者的財富與這幾家巨頭的命運緊密相連，增加了系統性風險。
「K型經濟」的加劇
這種現象也加劇了所謂的「K型經濟」分化。由於股市是富裕階層財富增長的主要來源，而大多數美國人依賴的勞動力市場卻日益停滯，導致貧富差距進一步擴大。數據顯示，收入最高的10%人群佔據了近半的消費者支出，創下歷史新高。這種由富人消費支撐的經濟增長，掩蓋了許多低收入家庭日益緊張的財務狀況。
對未來的警告
經濟學家們警告，如此高的股市曝險率，使得整體經濟對市場情緒的波動變得異常敏感。LPL Financial的首席經濟學家羅奇（Jeffrey Roach）指出，如今股市的「暴漲或暴跌」都將對經濟產生比十年前大得多的影響。一旦市場出現持續低迷，可能會「嚇到」那些一直在支撐經濟的富裕消費者，使他們縮減開支，從而引發更廣泛的經濟放緩。
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