近月來多間保險公司推廣「指數型萬用壽險」（Indexed Universal Life，IUL），原因主要與其產品特性、市場需求及商業利益相關，但香港要等到今年才推出，可能是監管機構之間要時間協調。
部份產品派息率近12%
指數型萬用壽險將人壽保險的保障功能與投資增值潛力結合，以迎合客戶需求，保單現金價值與股票指數（理論上如標指及恒指等）掛鈎，當市場表現理想時，客戶可獲得較高的非保證回報（如某些產品最高派息率近12%），比傳統壽險或儲蓄保更具吸引力；此外，通常還設有最低派息率「補底」（如保證0%即不會輸錢），提供一定安全網，降低市場下行風險，吸引穩健投資的客戶。
雖然有關保單現金價值的回報取決於指數表現，但可記入的回報設有上限，限制了在牛市年份（如2023年）中的指數收益，好像「跑輸大市」。但值得注意的是，儘管標普500指數於2023年回報達24.2%，但其實仍未完全收復2022年的失地；如果前後兩年計，設有「上下限」特性的IUL保單表現更佳，因為它保證不會因為指數負回報而損失。
香港市場發展正急起正追
至於香港推出指數型萬用保險，相對於美國、新加坡和百慕達等地區落後。莫講在美國已發展有幾十年，早在1990年代便開始流行，新加坡和百慕達近年也已經建立成熟的IUL市場，明顯是針對超高淨值人士。
香港或許由於監管限制和風險考量，過去對這方面發展較為保守，直到今年3月，保監局與金管局發出聯合通函，明確IUL監管框架，特別是針對高淨值專業投資者的銷售放寬要求後，相關產品才開始在香港快速發展，幾間保險公司連月來也陸續推出。
雖然香港起步得較遲，但隨着監管環境改善和高端財富管理需求增長，正在後來居上，並力圖成為區內以至國際保險和財富管理中心。IUL提供靈活的保費繳付方式和保額調整選項，客戶可根據財務狀況調整，甚至可無限次更換受保人或分拆保單，適合高淨值人士進行財富增值、傳承或遺產規劃，吸引不同人生階段和財務目標的客戶。
市場競爭加劇下，保險公司推出創新產品以分開傳統壽險或儲蓄型保險。IUL作為一種結合保障與投資成份的產品，能吸引對傳統保險產品不感興趣、但希望參與市場增長的客戶。在低利率環境下，傳統固定收益的保險產品回報率較低，可能較難吸引客戶，IUL的指數掛鈎特性則能夠提供更高回報，同時保險公司可通過投資期權市場間接獲利，應對低利率挑戰。
留意具一定「負面」成份
另外，監管機構亦終於「由緊到鬆」，放寬銷售門檻，進一步鼓勵保險公司推廣此類產品，例如免除高淨值客戶的部份個人財務要求，專業投資者購買這些萬用險產品獲允許簡化財務需要分析（FNA）和風險概況問卷（RPQ），保險公司無法不迅速採取行動sell客。
連金管局都引用一份報告指，香港擁有超過42,715名資產達1,000萬美元以上的高淨值人士，反映財富管理需求強勁。永明金融、富衞香港及滙豐保險，以至全美人壽百慕達等公司都迅速推出或表明有意發展IUL，搶佔高淨值客戶市場的先機。
穩定幣要穩定、萬能險想萬能，但既然IUL有投資成份，即使變相已「補底」，但仍會有一定「負面」成份，例如高額內部費用、市場波動導致的不確定回報，以及保單失效可能導致本金損失等等。隨着有越來越多保險公司推出指數型萬用壽險，如果有意無意誇大了保證投資回報潛力，消費者即使是專業投資者，仍需仔細了解費用結構和風險。
作者：久利生
