美國總統特朗普實施「對等關稅」進一步開打貿易戰後，觸發全球股市巨震，美股三大指數周五收市齊齊暴跌5.5%至6%，其中納指兩日更已累跌逾11%；受外圍影響，港股周一形勢亦不容樂觀，「黑期」曾低見21469點，即較恒指低水達1,380點。展望後市，港美股市波動料持續，甚至不排除出現「熔斷」情況，投資者宜及早認識有關機制，避免一旦觸發時不知所措。
美股史上僅曾發生4次熔斷
先說美股「熔斷機制」，最早由紐交所在1987年提出，是在特殊情況下，美國證券和期貨交易所具有協調跨市場交易暫停的程序，亦即自動停盤機制，原意是避免投資者的過度情緒反應，影響股票市場表現，從而起到一定穩定作用，而大市和個股的熔斷標準不一。在美股歷史上，至今亦僅發生過4次1級市場熔斷，其中1次為1997年10月27日；其餘4次均發生在2020年3月份。
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熔斷基準指數為標普500指數
根據機制，大市熔斷的基準指數為標普500指數，只會針對市場下跌及分為3級，其中1級市場熔斷是下跌7%；2級市場熔斷是下跌13%；3級市場熔斷則是下跌20%。
1級或2級熔斷將停市15分鐘
當標普500指數觸發1級或2級市場熔斷，且發生時間在美東時間9時30分至15時25分之間，全市場所有股票將暫停交易15分鐘；若在美東時間15時25之後將不暫停交易。若該交易日為半天交易，則時間分界點為12時25分。
觸發3級熔斷將全日停市
同時，1級市場熔斷及2級市場熔斷的全市場交易暫停，1天只觸發1次，例如標指跌幅達7%及觸發熔斷，之後價格反彈後，再次下跌7%時，將不會再次熔斷；除非價格下跌觸發2級市場熔斷，才會再次暫停交易。若在全日任意交易時段觸發3級市場熔斷，則全市場將停止交易，直至下個交易日開市。
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個股熔斷限制幅度不一
個股熔斷方面，包括上漲熔斷和下跌熔斷，而且單日內可以觸發多次。若某隻個股價格在5分鐘內漲跌至限制幅度，市場將對該股進行15秒限制交易狀態，如果15秒內交易仍未回到規定的「價格波動區間」內，則會對這隻股票暫停交易5分鐘。
該機制將股份分為兩個等級，其中第一級個股包括標普500指數成份股、羅素1000指數成份股及高交易量的ETF；其餘則為第二級個股。若第一級個股由開市至美東時間3時35分波幅達5%，便要暫停交易5分鐘；若在15時35分至16時，波幅限制則為10%。
第二級個股方面，若股價大於3美元，由開市至美東時間3時35分波幅限制為10%；若在15時35分至16時，波幅限制則為20%。至於股價為0.75至3美元股份，兩類時段的限制波幅分別為20%及40%；而0.75美元或以下的股份，兩類時段的限制波幅分別為75%及150%。
港股「市調機制」不針對大市
本港方面，港股所設的「市調機制」（亦即港版熔斷機制），不同於美股設有針對大市的機制，而是只針對個股，並且不會強制暫停交易，只是在冷靜期內以限定價格區間交易。
資料顯示，機制涵蓋所有恒生綜合大型股、中型股及小型股指數成份股、SPAC股份、SPAC權證及合資格的交易所買賣產品（ETP）。若標的價格在特定時間內偏離超過預定的百分比（由5%至50%不等，見圖），會觸發一個5分鐘的冷靜期，為投資者提供一個「喘息」機會，有助於在市場波動下重新建立有序的市場。
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值得留意的是，市調機制監測適用於持續交易時段，但早市與午市的首15分鐘、以及午市最後20分鐘除外。同時，機制容許每隻市調機制股票於每個交易時段可被多次觸發。
