全球股市經歷「黑色星期一」,長期跟蹤市場和經濟的觀察人士雅德尼(Ed Yardeni)5日對此指出,目前的全球股市拋售與1987年的崩盤有些許類似,不過,當年投資者雖對於經濟走勢憂心忡忡,但實際情況是經濟最終仍然避免下滑。
雅德尼指出,「到目前為止,(全球股市的表現)讓人聯想到1987年,當時股市崩盤基本上是在一天之內發生的,有觀點認為我們已經或即將陷入衰退,但其實根本沒有發生。實際上,更多是與市場內部因素有關。」由於日本央行於上周意外加息,美聯儲則釋放出減息訊號,使「賣日圓,買美元」套利交易的魅力不再,投資者開始將手中的美元資產換回日圓;此外,在經濟衰退的擔憂之下,科技股的資金大幅回撤。
雅德尼進一步解釋,現在的情況與1987年的內部市場動態情況相同,此次拋售潮很大程度上與套利交易的平倉有關。1987年股市崩盤時,正逢格林斯潘擔任美聯儲主席不久。他曾領導美聯儲通過減息救市,將政策利率聯邦基金利率逐步降至1%,並向金融系統注入流動性,後聯儲循序漸進加息至5.25%。雅德尼研判,「這正在演變成一場全球金融恐慌,我們可以預期各國央行將對此作出反應」,預估美國的貨幣政策制定者將會對當前局勢作出反應,但不會緊急減息。
針對美聯儲的動向,雅德尼預估,當局的第一反應可能是「降低對美國經濟的擔憂」,他並不認為美聯儲會以減息50個基點啟動寬鬆周期,不過,考量到2日和5日的期貨拋售,美聯儲將會進入提供流動性的模式,確實有可能意味著減息50個基點。
回過頭看上周出爐的美國7月非農就業報告,雅德尼認為勞動力市場仍處於良好狀態,美國經濟仍在成長,尤其服務經濟表現頗佳,因此他將此次股市大跌視為是市場的技術性異常走勢,而非指向經濟衰退。
「美國經濟仍在增長,我認為服務經濟表現良好,」 他說。「總而言之,我認為更大程度上這將演變成市場的技術性異常走勢,而不是演變成經濟衰退。」
雅德尼以在1980年代創造了「債券衛士」一詞而聞名,該詞指的是投資者出於對財政軌跡的擔憂而推高利率,從而影響決策者討論的可能性。