巴克萊最新研究報告指出，OpenAI業績遠超公司原先內部預期，進一步印證全球AI資本開支周期仍將延續多年，且在2027至2028年可能因技術突破出現算力需求的急速升溫。
報告顯示，OpenAI的收入增長與算力需求高度綁定，營收走強使公司不得不加速擴張計算能力，而這一節奏也推動其合作夥伴與整個科技產業擴大基礎設施部署。
根據巴克萊分析，OpenAI 2025年的營收較年中內部預測高出約15%，2027年的預測更被大幅上調50%。具體而言，公司2027年的總營收預期已從600億美元上調至900億美元，推理計算成本從210億美元提高至300億美元，每周活躍用戶從14億增至18億，而付費用戶的年度平均收入（ARPU）也從748美元上調至880美元。
OpenAI執行長Sam Altman近期更透露，公司有望在2027年達成年度經常性收入1000億美元的目標，比先前估計提前一年。
巴克萊指出，OpenAI所有收入最終都會轉化為算力需求。從付費版ChatGPT、免費版ChatGPT（廣告支持），到代理產品與API，雖然應用場景不同，但均基於相同的計算架構。OpenAI在2024至2030年間的計算運營支出總額已超過4500億美元，並預計在2028年達到約1100億美元的支出峰值。
算力需求激增的背後是OpenAI迅速累積的長期算力租賃合約，公司已與合作夥伴簽訂規模約6500億、涵蓋未來十年的合約，包括：甲骨文3000億美元、五年期自2027年起、年均600億；微軟Azure2500億，自2026年中起為期七年、年均360億美元；GoogleCloud400億、七年期；亞馬遜AWS380億、七年期；以及CoreWeave224億美元、五年期。
產業競爭同樣助推算力投資升溫。為追趕OpenAI已建立的6至12個月技術領先優勢，Google、Meta等科技巨頭正以更快節奏擴大用戶規模並加速模型迭代。巴克萊預估，全球AI數據中心總裝置容量將從2024年的114.3GW增長至2030年的236GW，實現近乎翻倍。而僅OpenAI一家公司，就需要合作夥伴投入超過6000億美元以建設新一代算力集群。
報告也指出，科技巨頭創辦人的長期競爭思維鎖定了高強度投資路線。Google創辦人Larry Page曾表態「寧願破產也不要放棄」，凸顯在資本開支回報仍未完全明朗下，企業仍願意以壓倒性投入來確保AI競賽優勢。
巴克萊總結稱，在OpenAI業績持續超標、模型迭代推升算力需求、數據中心快速擴張與巨頭長期押注等多重因素推動下，目前距離AI投資放緩「仍非常遙遠」。
