買股票應該分段入市，還是一炮過？
筆者以前寫過，最多人問的投資問題，不外乎三個「升定跌」，「幾時買」，「買甚麼好」，而「幾時買」又會衍生另一個問題：分段，還是一炮過？
可能是不少香港人賣了樓，近年筆者經常收到讀者問以下的問題：「現在手頭上有2000萬，不知點算好。美股升了這麼多，一炮過買又怕摸頂，分段買又怕錯失機會。若分段，又分多久？分多少注？」。不是說笑，筆者近年收到至少十次類似的問題。銀碼未必一樣，但核心問題卻是一樣。
短答案：理論上一炮過更好，但實際上應該分段。
升市宜一炮過買
筆者不打算詳細解釋當中的數學，但相信單憑直覺，讀者也可以猜到，若股市是上升趨勢，則當然是一炮過買更好。但若股市牛皮呢？則是分段較好。若股市一直下跌，兩種策略皆輸錢，但分段的損失少一點。
又或者換個問法：若時光倒流到三年前，你有100萬，打算買英偉達（Nvidia），應該一炮過，還是分段？當然是一炮過啦！皆因英偉達狂升嘛！極端一點的，甚至認為應該借盡孖展去買（如果真的有時光機的話）。
所以問題關鍵很簡單：若果股市上升，當然是一炮過，早早投入所有子彈。但若股市牛皮或下跌，就是分段較好，低位增持，減少摸頂。
美股一直升多跌少
不過，大家都沒有水晶球，不知道將來股市是升是跌。但，就概率而言，似乎股市還是升多過跌的。至少在過往而言，美股一直都是升多跌少。升的年份多，跌的年份少。所以你看道指又好，標指又好，拉長一點看，都是拋物線上升。固然過去未必等於將來，但美股長升，自有原因，並非賭場連開幾舖大的偶然。
以下是美股的數字，比較一炮過，以及分段入市（DCA，dollar cost averaging）兩種策略的回報：歷史而言，若以1年時間看，一炮過有66%機會勝過DCA。若拉到3年時間呢？一炮過75%機會跑贏。時間越長，越有利一炮過。但為何如此？很簡單，因為美股多數時間均是上升。
所以結論似乎是很簡單，既然股市升多過跌，當然是一炮過啦，還用等？但為何筆者說，「理論上」是一炮過，但「實際上」是分段較好？
分段入市較易執行
很簡單，因為人不是冷冰冰的數字。兩種策略的執行難度，相當不同。分段入市並非最大贏面的方法，但卻是比較易執行，令閣下心臟負荷較低的方法。
看一個很簡單的例子：2000萬，一炮過入市。然後買完一個月內，美股下跌兩三成，請問閣下有何感受？不要以為這是罕見事件，即使近年美股長升長有，過去5年就已經有兩次跌20%的熊市。2020年的那次很急，一個月跌三成。2022年的那次是慢慢折磨，跌足大半年。
閣下全副身家買股，然後跌了兩三成，很難不影響精神健康。就連想低位撈底，也沒有金錢。即使信念夠強，覺得「還是回家的」，跌足大半年，肯定也不好受。若是沒有收入的退休人士，更加難捱，必定陷入「現在斬纜還有千幾萬剩下，不斬可能血本無歸」的掙扎。
所以呢？還是分段入市，比較適合普通人。
還有一個重點：分段入市，比較符合普通人的收入模式。固然不少讀者是「忽然有2000萬」，但亦有很多讀者是上班族，或者做生意，或者有樓收租，每個月有現金流。分段買股票，就和自身的現金收入，較為匹配。
最後，會有人反駁：以上數字，只適用於美股。是的，美股長升，但港股好像不是。所以，若買港股，更是應該分段。
Patreon作者 李聲揚
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