本報訊
人形機械人領域正逐漸成為各大科技巨頭角逐的新戰場，特斯拉作為電動汽車領域的領軍企業，其在人形機械人領域的布局與發展備受關注，近期，摩根士丹利發布的研報給予特斯拉「增持」評級，目標價430美元。
智通財經報道，美國人形機械人初創公司Figure AI正在洽談新一輪15億美元的融資，若交易完成，其估值將達395億美元。摩根士丹利指出，人形機械人作為「具身AI」的重要載體，因其任務通用性、自主學習能力（通過人類示範與仿真訓練）成為資本關注焦點。
儘管Figure AI的崛起可能對特斯拉的Optimus項目構成競爭，但報告認為該領域並非「贏家通吃」，更可能呈現多企業共存的局面，類似傳統汽車或機械製造業。
研報強調，特斯拉仍是西方市場人形機械人技術的主要推動者。Optimus若成功商業化，可能顛覆勞動力密集型行業。摩根士丹利測算，Optimus每替代美國1%的勞動力(按2024年基準)，可為特斯拉股價帶來約100美元的淨現值(NPV)。儘管當前估值未明確計入Optimus貢獻，但Figure AI的高估值事件有望提升投資者對整個人形機械人賽道可行性的認可，間接利多特斯拉股價。
大摩給予特斯拉「增持」評級，目標價430美元。這個估值基於五大業務板塊的加權估值：1）核心汽車業務（86美元/股）：假設2030年銷量520萬輛，除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利（EBITDA）利潤率16.1%，採用14倍遠期EBITDA倍數；2）網絡服務（172美元/股）：預計2040年服務訂閱滲透率達65%，單用戶收入（ARPU）為200美元；3）移動出行（90美元/股）：按貼現現金流模型，假設2040年運營750萬輛自動駕駛的士，每英里收入1.46美元；4）能源業務（65美元/股）：覆蓋太陽能與儲能產品線；5）第三方供應商（17美元/股）：包括電池、驅動系統等對外銷售。
與此同時，Meta近期宣布在Reality Labs部門組建人形機械人團隊，初期聚焦家用場景，長期計劃開發專用AI模型與感測器。值得注意的是，Meta的Ray-Ban智慧眼鏡可即時捕獲海量視覺資料，大摩援引電腦視覺專家觀點稱，此類資料對訓練光學神經網絡具有重要價值，尤其在類比人類視角的環境交互方面。不過，資料帶寬限制與隱私問題可能制約其應用效率。
人形機械人領域正吸引著越來越多的科技巨頭和初創企業的參與，市場競爭日益激烈。Figure AI 的快速崛起和 Meta 的積極布局都顯示出這一領域的巨大潛力。大摩強調，特斯拉作為行業內的領軍企業之一，仍是西方市場人形機械人技術的主要推動者。
