20250219 霍詠強 中國前景信心又從何而來？10.57
在德銀研究報告 “China eats the World” ，用上不少篇幅，來分析中國 vs. 20世紀80年代的日本。
報告強調，關鍵在於中國在這條發展道路上處於什麼階段？與日本一樣，中國也經歷過房地產泡沫，但程度遠不及日本。此外，自信貸收緊、房地產行業開始下行已經過去了六年。房價下跌了三分之一，抵押貸款利率下降了一半，同時期GDP增長了約三分之一，因此購房負擔能力已恢復到多年未見的水平。由於利潤率較低和市盈率倍數較低，股市估值也處於低位。所以，這和1989年日本處於泡沫中不同，當時日本股市市值在之前的20年增長了50倍。
中國不會像日本一樣陷入經濟低迷，也不會像其他一些國家和地區在中等收入陷阱中掙扎，中國正走在一條美國、新加坡、中國香港、中國台灣地區、韓國、西班牙以及東歐許多國家和地區都走過的成長道路。但是，中國在同時間已成為全球製造業以及越來越多的服務行業的領導者。
再觀乎今時今日許多其他地方，包括歐洲（英法德）、日本、韓國、台灣，有哪個不是因為政局混亂、互相拖累而呼天搶地？背後也不過是經濟停滯的附帶後果。
所有數據都是好消息？
是否說、壞消息都是虛的，好消息都是確實的，所以只是身在福中不知福？這就大錯特錯了，人生所有關鍵的事情都是虛的，虛擬比現實更重要。感情、信心、財產、能力、支持度，所有都是虛的，但卻非常重要；相反、現實的東西： 柴米油鹽衣食住行佔不到多少，就連健康，今時今日也要分一大半予精神健康。
想知道到底中國是好是壞？前景信心又從何而來？哪又得要看歷史教訓：
2001年加入世貿時、風雨飄搖：轉制裁員、朝不保夕！申辦北京奧運成功，也就只有冲喜的作用，當時還有不少人懷疑中國有能力向外展示未來嗎？
2010年卻是水深火熱的年頭：在2008巨大的亢奮後，遭遇金融海嘯，卻因為美國的量化寬鬆、中國的四萬億大水漫灌，看來雖說是中國大好機會，在經濟熾熱背後，卻是無官不貪、資產能走則走的慘烈局面！
在外媒口中，中國今天面對增長受限的問題是源於三年極權防疫造成的困境，但現實在首年過去後，中國增長卻領先全球，所以但種分析明顯是錯誤的。
這次中國的困境，可說是中產陷阱、不是中等收入陷阱，過去的經濟回報是手到拿來，今天，要賺錢沒那麼容易。由於財富效應減退，尤其是本身擁有產業者，房地產價格下行導致家庭資產縮水，消費信心自然盪然無存。
環球經濟更是大倒退，唯有虛擬經濟繼續膨脹，於是只有極極少數生活得更好。
在特朗普的影響下，中國是好是壞？以中國為對手而作出壓制，幾乎是美國政界唯一共識，所以新政府上場， 國務院就打台灣牌，特朗普想要賺錢賣武器，魯比奧和台灣的確很親近，所以噪音會更多，美國政界對華態度：一三五威脅、二四六見頂、周日是見頂地威脅？
特朗普政府上台後的行動，稱得上各國平等、人人自危。反正平等就對了。哪中國原有的戰鬥力，自然能保證和美國周旋的能力。
中國政府政策具針對性，在於刺激消費與扶持民企，打破「高儲蓄—低消費」循環，從根本改善收入分配、強化社會安全網，並平衡「趕超戰略」與民生福祉的關係，縮小城鄉福利差距，例如提高農村養老金與醫療補貼。財政方面，發行超長期特別國債2萬億元，將國民儲蓄應用起來，重點用於民生與消費領域，對家電、汽車等品類提供補貼，支持科技產品消費。
電動車、哪吒、黑神話、DeepSeek這些都屬於民企的爆發，正好反映過去幾十年新一代中國人開放發展的成果，成為中央政府最關心的版塊，為中國如何應對未來的挑戰，提供了廣闊的想象空間。
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