內地股市急升|市場憂2015泡沬爆破重演 分析指情況大不同

自中央上周二公布一系列救市招數以來,內地股市價量齊急升,引起市場憂慮會否重現2015年A股泡沬爆破的悲劇。綜合分析指,此次進入市場的資金主要為機構投資者的「真金白銀」,而2015年則較多高槓桿散戶。目前A股估值並非太高,加上內地借孖展的情況受控,故現時與2015年的高危情況仍有距離。

9月30日滬深兩地總成交更創出2.6萬億元人民幣。
9月30日滬深兩地總成交更創出2.6萬億元人民幣。

 

此次資金主要為投資者真金白銀

是次A股連升5個交易日,期間上證指數累升21.4%,而本周一(9月30日)滬深兩地總成交更創出2.6萬億元(人民幣、下同)的歷史新高。

2015年的A股牛市也相當驚人,在寬鬆的流動性政策推動之下,上證綜指從2015年2月的3049點,急升至6月的5178點,融資融券由2014年初的不足3500億元,激增至2015年6月的歷史高峰2.27萬億元。其後中證監介入,要求證券公司進行自查,並清理場外配資,令股市氣氛瞬間轉熊。人民幣匯價當年急跌,亦是觸發A股回調的因素之一,相比之下,人民幣匯價近期卻持續轉強。

9月30日滬深兩地總成交更創出2.6萬億元人民幣。
9月30日滬深兩地總成交更創出2.6萬億元人民幣。

 

人民幣匯價近期持續轉強

另外,中央這次出手救市,有中美博奕因素,中國趁美國減息把握機會出招,而2015年升市則主要因中國本土經濟因素推動。

人民幣匯價近期持續轉強。
人民幣匯價近期持續轉強。

 

外電引述經濟學者朱寧形容,今年的利好政策力度較2015年時更強,但今年所面對的經濟困難亦比2015年時更大。光大證券國際證券策略師伍禮賢表示,上證指數在2015年一度升穿5000點,而現時上證指數只是升至3000點水平,A股估值不是太高,加上內地借孖展情況並未算太誇張,故現時與2015年的情況仍有距離。

有內媒引述知名市場人士李大霄表示,此次A股行情是由長期資金入市推動,進入市場的資金為真金白銀,例如上市公司、證券公司和保險購買自家股票,而2015年是散戶加槓桿,當時的入市資金較為虛浮。

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