本港政府近日刊登《穩定幣條例》，意味未來任何人發行法幣穩定幣，，都必須向政府申領牌照。同時，美國參議院5月20日也通過了《引導和建立美國穩定幣國家創新法案》（GENIUS法案），下一步是眾議院投票，然後是總統簽署成為法律，標誌着美國穩定幣進入監管階段。德林控股首席執行官陳寧迪發文表示，這是全球金融格局聚變的開始，實現區塊鏈技術和法幣的強掛鈎，並會將對全球支付市場產生深遠影響，以及可能重塑個人的投資決策模式。
甚麼是穩定幣？
文章提到，穩定幣分3種，即法幣抵押型穩定幣、加密資產抵押型穩定幣及算法穩定幣。其中算法穩定幣在LUNA幣崩盤後就被市場拋棄了，因此不多解釋；加密資產抵押型穩定幣則通過智能合約抵押以太幣（ETH）或比特幣（BTC）等加密資產，以實現與美元的掛鈎，是加密資產的自我循環。香港《穩定幣條例》和美國《GENIUS法案》並不把這種穩定幣視為合法，但美國給予3年時間過渡，之後只允許法幣穩定幣的存在。
所謂「法幣穩定幣」，是指所有穩定幣背後必須有至少1:1的現金或高流動性的儲備資產組合。美國對高流動性資產的定義是美元現金、銀行存款、93天內到期的美國國債、7天內到期的回購協議等。至於香港在這一方面的定義相對模糊，只要是可以自由兌換成港元的其他貨幣，或以金管局批準的貨幣計值的等額資金及其他財政資源均可。
陳寧迪認為，這是為日後把人民幣資產納入儲備做伏筆。香港立法會議員吳傑莊則表示，「香港推動穩定幣立法，不僅推出港元穩定幣，還計劃支持離岸人民幣穩定幣，依托內地市場，鞏固國際Web3金融中心地位」。
穩定幣將改變支付市場格局
文章指出，目前大家願意用法幣換穩定幣的主要目的是進行交易，一半以上的人換穩定幣都是為了炒幣，並可以大致勾勒出穩定幣的三大應用範圍：第一是去加密貨幣交易中心買賣各種虛擬資產（約60%）；第二是投資，主要是在去中心化金融（DeFi）進行借貸，類似於P2P（約20%）。
第三是支付，包括消費支付與跨境匯款（約10%），其他應用包括NFT、遊戲、RWA代幣化等。至於未來在這三大應用中，增長最快的是支付，因為穩定幣納入政府監管後，區塊鏈技術的低成本優勢可以充分釋放。
文章又指，有了法幣穩定幣後，價格高昂的匯款成為歷史、銀行不再需要支付中介、互聯網巨頭不再需要銀行，例如京東已經打出廣告，其發行穩定幣的主要目的就是「讓支付更簡單」。
螞蟻野心比京東更大，京東要自己發幣，螞蟻要幫所有發幣的人「造橋」，去年5月螞蟻數科加入香港金融管理局Ensemble項目沙盒，10月首次公開了其為現實世界資產（Real-World Assets, RWA）上打造的「兩鏈一橋」平台。字節跳動則通過短視頻帶貨成功打入了零售領域，但是其在Web3.0領域的佈局和京東、阿里相比顯得相對落後。
穩定幣對香港戰略意義
隨着法幣穩定幣立法推進，美國將強制要求所有穩定幣必須和美國短期國債等美元資產掛鈎。當法幣穩定幣走出灰色地帶後，全球巨大的支付需求將需要更多穩定幣，進而催生對美國短期債券的天量需求，其中包括兩個方面。
一方面，2,500億美元的穩定幣支撐了2.1萬億美元的比特幣市值，假如比特幣漲到和黃金市值相同（約23萬億美元），則穩定幣至少需要增加到2.7萬億美元。另一方面，金融欠發達地區的支付需求完全沒有得到滿足，這會帶來巨大國債需求，保守估計，這將催生萬億級美元的國債需求。中國不會在這樣的歷史機遇中缺席，說到底這是中美金融霸權的爭奪。
至於香港的獨特優勢在於，聯系匯率制度下，港元穩定幣可以被視為美元（匯率鎖定在7.75至7.85之間），但其背後的資產可以是港府債券、美國國債，也可以是認可的人民幣資產。這勢必將與美元穩定幣展開正面競爭，這一趨勢幾乎已成定局，對香港而言更是千載難逢的歷史性機遇。
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