港交所（388）截至上月底，正處理的IPO申請達144隻，惟保薦人幾乎全由中資和大型外國投行包辦。主要由本地中小型投行組成的香港保薦人主管協會其創會會長鄧澔暐接受《星島》訪問時稱，本地公司上市需求下降，加上中大型IPO幾乎由中資投行包辦，本地中小型投行於本地IPO收入可謂「微乎其微」，部分投行更轉型以美股IPO為主。他透露，即使GEM板已完成改革，但因上市成本尤其是律師費成本、市值要求高等原因，令本地中小型公司熱衷去美國上市。
有公司7次遞表才完成在港上市
鄧澔暐表示，本地中小型投行主要收入來源包括IPO保薦人收入、上市後合規顧問服務及包銷和配售業務，但目前本地中小型投行於IPO的保薦人收入幾乎「微乎其微」，因新冠疫情後，經濟環境變差，疊加經營成本上升，人才流失，令早年熱衷上市的本地建築、餐飲、零售行業，對IPO的需求減少；加上中資大型投行幾乎包覽市場；而港交所可能還存在過度審批問題，令上市成本增加，不少中小型公司望而卻步。
他舉例說，2023年有公司經歷7次遞表，才完成在港上市，導致上市費用大增，開支高達近8千萬，但該公司總集資額才1.13億元，即意味著上市開支佔集資額的七成，雖然上述6次遞表屬個別案例，惟公司在港上市需續期申請三至四次已成常態。
過度審批推升上市成本
鄧澔暐指出，不少同行已轉型做美國IPO為主，近兩年他的公司已協助四間本地公司赴美上市，只要文件準備充分，1年內就可完成在美上市。他續指，近期本地餐廳牛大人、一品雞鍋、Happy City，據悉都相繼向美國證交所遞交IPO申請，同時還有不少中港的小型券商、工程公司亦正計劃赴美國上市。
中小企熱衷赴美上市
GEM板雖完成改革，但中小企業卻轉投美國上市懷抱。他解釋，主要原因是市場容量、成本和上市門檻問題，而美國市場興旺兼有來自環球資金。他指香港GME上市門檻較高，須滿足最低1.5億元市值和前兩個會計年度的淨經營現金流入多於3,000萬元要求。美國納斯達克門檻相對寬鬆，稅後盈利達75萬美元（約583萬港元）即可申請上市。
成本方面，無論是GEM還是主板上市的平均成本，約在3000萬到4000萬之間，美國的上市成本約只有1600萬元，最大開支主要來自律師費。在港上市流程中，招股書幾乎每一句話可能都需要律師驗證，美國則不需要。美國納斯達克交易所和美國證交所對中港公司的審查幾乎已接近尾聲，現來自香港公司赴美上市的阻礙幾近清除，反而聽聞中證監對小型中資公司赴美上市實施更嚴格的管控。
